II. Historia y creación de la Reserva Federal
La Reserva
Federal fue creada por el entonces Presidente Woodrow Wilson hace más
de un siglo, el 23 de diciembre de 1913 (Véase la Ley de la Reserva
Federal, Cap. 6, 38 Stat. 251, promulgada el 23 de diciembre de 1913,
12 U.S.C. §§ 221 a 522, disponible en
http://legisworks.org/sal/38/stats/STATUTE-38-Pg251a.pdf
). La Ley de la Reserva Federal creó el Sistema de la Reserva
Federal y un sistema de banca central en los EEUU. También concedió
a este recién creado Sistema de la Reserva Federal, entre otras
muchas cosas que analizaremos más adelante, la facultad de emitir
billetes de la Reserva Federal (véase id.).
El objetivo
declarado del Presidente Wilson y del Congreso era promover la
estabilidad económica a través de la uniformidad y la certidumbre
de un sistema bancario central, que promoviera y gestionara gran
parte de la política monetaria de los EEUU. La medida fue, casi sin
lugar a dudas, la reforma más sustancial de la legislación
financiera de los EEUU en la historia del país. (Véase la Ley de la
Reserva Federal de 1913, disponible en
https://www.investopedia.com/terms/f/1913-federal-reserve-act.asp
)
El proyecto de ley de reforma financiera llegó al
presidente Wilson con el apoyo de muchos demócratas de la época y
de los respectivos presidentes de las comisiones de Banca y Moneda de
la Cámara de Representantes y el Senado (véase id.). Sin embargo la
ley aún no permitía hacer permanente un cambio tan titánico. La
ley inicial de 1913 limitaba la concesión de poderes a veinte años,
exigiendo su renovación en 1933 o antes (Véase The Federal
Reserve Act, 12 U.S.C. §§ 221 a 522). Sin embargo el
Congreso se movilizó para renovar la Ley y hacerla permanente mucho
antes de ese plazo. En febrero de 1927 la Ley fue modificada para
perpetuar la Reserva Federal "hasta su disolución por ley del
Congreso o hasta la confiscación de la franquicia por violación de
la ley" (véase 44 Stat. 1234). Este movimiento para hacer
permanente el Sistema de la Reserva Federal, mediante la renovación
de la Ley de la Reserva Federal, estaba lejos de estar asegurado
durante ese período de tiempo. Los aficionados a la historia
seguramente habrán notado algo sobre el momento de esa renovación:
llega justo antes del comienzo de la Gran Depresión (Véase la Ley
de la Reserva Federal de 1913, disponible en
https://www.investopedia.com/terms/f/1913-federal-reserve-act.asp
). La Reserva Federal y la mayoría de las instituciones financieras
de la época, no eran especialmente populares entre el público. Con
el paso de los años y la profundización de la Gran Depresión, esa
opinión no haría sino empeorar. También vale la pena mencionar que
la Oficina de Impuestos Internos
(más tarde IRS, Internal Revenue Service)
se formó al mismo tiempo que la Reserva Federal, en 1913. Eso
ocurrió poco después de que la 16ª Enmienda permitiera el impuesto
federal sobre la renta, tras 50 años de vaivenes del
impuesto sobre la renta como concepto. Durante la Primera Guerra
Mundial, el impuesto sobre la renta aumentó considerablemente (hasta
un 77%) y sólo volvió a bajar hasta el 24% en 1929, pero siguió
subiendo durante la Gran Depresión (véase Breve historia del
IRS, disponible en
https://www.irs.gov/about-irs/brief-history-of-irs
). Eso no hizo sino exacerbar la pésima opinión que el público
tenía de las instituciones financieras en aquella época. Es muy
posible que si la renovación hubiera llegado en 1933, como estaba
previsto, hoy no existiría el sistema de la Reserva Federal (Véase
la Ley de la Reserva Federal de 1913, disponible en
https://www.investopedia.com/terms/f/1913-federal-reserve-act.asp
).
Sin embargo, incluso en los estertores de la Gran
Depresión, la recién reforzada Reserva Federal experimentó algunos
cambios en su estructura y finalidad. La Ley Bancaria de 1933
modificó de nuevo la Ley de la Reserva Federal en varios aspectos
(Véase Pub. L. 73-66 disponible en
https://fraser.stlouisfed.org/scribd/?title_id=991&filepath=/docs/historical/congressional/1933_bankingact_publiclaw66.pdf
). La Ley Bancaria de 1933 creó el Comité
Federal de Mercado Abierto (FOMC
por sus siglas en inglés), un comité de 12 miembros formado por
funcionarios de alto nivel de la Reserva Federal, que analizaremos en
detalle más adelante en este artículo. Se creó así un comité que
sigue siendo uno de los árbitros más poderosos e influyentes de las
decisiones de política financiera de Estados Unidos hasta el día de
hoy. La Ley otorgaba al FOMC poder sobre prácticamente todas las
operaciones de mercado abierto de los bancos miembros de la Reserva
Federal (véase id.). Además, añadió el requisito de que el FOMC
se reuniera al menos cuatro veces al año (véase Pub. L. 73-66). En
la actualidad, suelen reunirse el doble, unas ocho veces al año.
(Véase la Ley de la Reserva Federal de 1913,
disponible en
https://www.investopedia.com/terms/f/1913-federal-reserve-act.asp
).
Sin embargo, como veremos en un artículo posterior,
estas reuniones no están abiertas al público, aunque se publican
actas y transcripciones editadas y redactadas.
Desde la creación del FOMC, la Ley de la Reserva Federal ha sido objeto de más de 200 modificaciones (véase id.). Sin embargo, sigue estando en el centro de la política financiera estadounidense. El 16 de noviembre de 1977 la Ley de la Reserva Federal fue modificada para dotar al FOMC y a la Reserva Federal de un objetivo claro: "promover eficazmente los objetivos de máximo empleo, precios estables y tipos de interés moderados a largo plazo" (The Federal Reserve Act, Section 2A, disponible en https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/section2a.htm ). Esta enmienda también exigía que el presidente del FOMC compareciera ante el Congreso en audiencias semestrales e informara sobre sus medidas actuales y futuras para alcanzar estos objetivos. El Congreso quería testimonios para asegurarse de que la Reserva Federal funcionaba según lo previsto.
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