III. Estructura del Sistema de la Reserva Federal
Para
entender la función y los fallos de las operaciones de la Reserva
Federal y, lo que es más importante, si funcionan y cómo funcionan
para alcanzar sus objetivos declarados, es importante entender
primero la estructura de la propia Reserva Federal. Aunque está
vinculada al gobierno federal, gran parte de la Reserva Federal
funciona esencialmente como lo haría una empresa privada. Ni
siquiera recibe fondos asignados por el Congreso. Difícilmente los
necesitarían con aproximadamente 100.000
millones de dólares en beneficios solo en 2015, de
los cuales 97.700 millones fueron a parar al Tesoro de Estados
Unidos. La Reserva Federal está obligada a entregar todo el dinero
que gana por encima de sus costes al Tesoro de EE.UU. cada año. La
Reserva Federal obtiene sus ingresos para operaciones y salarios de
"los intereses de
los valores públicos que ha adquirido a través de operaciones
de mercado abierto... los
intereses de las inversiones
en moneda extranjera mantenidas por el Sistema de la Reserva Federal;
las comisiones percibidas por
los servicios prestados a las instituciones depositarias, como la
compensación de cheques, las transferencias de fondos... las
operaciones de la cámara de
compensación automatizada y los
intereses de los préstamos a
las instituciones depositarias" (How is the Federal
Reserve System Structured, disponible en
https://www.richmondfed.org/faqs/frs
).
El principal órgano de gobierno de la Reserva Federal
(la Junta de Gobernadores)
es una agencia ejecutiva cuyos salarios son fijados por el gobierno
federal. Esto significa que los niveles superiores de la Reserva
Federal tienen vínculos directos con el gobierno federal y dependen
de él. Sin embargo, a partir de ahí la conexión de la organización
con el gobierno se hace mucho más laxa, con otros elementos de la
Reserva Federal conectados con el gobierno esencialmente sólo por la
supervisión de la Junta de Gobernadores. En muchos sentidos la
Reserva Federal funciona fundamentalmente como una empresa privada,
que entrega al Tesoro estadounidense el dinero que no se paga a sí
misma (véase idem).
En la cúspide del Sistema de la
Reserva Federal se encuentra la Junta de Gobernadores, con el FOMC
(Federal Open Market Committee, Comite Federal de Mercado Abierto) y
el Comité Asesor Federal (FAC) directamente por debajo de ellos,
como asesores de su proceso de toma de decisiones. Dicho esto, la
mayoría del FOMC está formada por la Junta de Gobernadores y tiene
el control absoluto de todas las operaciones de mercado abierto. La
Junta de Gobernadores y el FOMC supervisan 12 bancos de distrito de
la Reserva Federal, cada uno de los cuales es la cabeza de un gran
distrito de bancos y tiene su propio Consejo de Administración.
Estos bancos de distrito no tienen vínculos directos con el
gobierno. Cada uno de estos 12 bancos de distrito tiene una serie de
sucursales y bancos miembros, todos los cuales tienen sus propios
Consejos de Administración y tampoco tienen vínculos directos con
el gobierno. Todos estos niveles tienen sus propias funciones y
responsabilidades en virtud de la ley y sus propios requisitos para
los nombramientos en esos puestos (véase idem).
A. La
cadena de mando de la Reserva Federal
Ya hemos mencionado
en varias ocasiones que la Reserva Federal coquetea con la línea que
separa una agencia gubernamental de una entidad del sector privado.
No investigaremos a fondo las implicaciones y la jurisprudencia al
respecto en este artículo. Sin embargo, como hemos mencionado, los
funcionarios de más alto nivel dependen directamente del gobierno.
Aunque la ley federal regula bastante la estructura y la función de
la Reserva Federal, como veremos aquí y en artículos posteriores,
el funcionamiento real de la Reserva Federal se asemeja mucho más al
de una empresa privada (Véase Funciones y responsabilidades de
los directores de la Reserva Federal, disponible en
https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/directors/pdf/roles_responsibilities_FINALweb013013.pdf
).
La Ley de la Reserva Federal establece objetivos de
interés público que, en teoría, son la base de todos los
movimientos de la Reserva Federal, como cabría esperar de una
agencia gubernamental. Sin embargo la estructura y la supervisión
proceden principalmente de la Junta de Gobernadores, el FOMC, los
Consejos de Administración de los bancos de distrito de la Reserva
Federal y el CAF (véase idem).
Los propios bancos de
distrito de la Reserva son supervisados por la Junta de Gobernadores.
La propia Junta de Gobernadores es un organismo del Gobierno federal
(véase idem). Sus miembros son nombrados por el Presidente previo
consejo y consentimiento del Senado y colaboran con Washington, D.C.
en muchas de sus responsabilidades. Sin embargo, aunque la Junta de
Gobernadores tiene un impacto sustancial en la política financiera,
los bancos de distrito y las sucursales de la Reserva Federal siguen
siendo en gran medida la presencia operativa mayoritaria de la
Reserva Federal, incluida la aplicación de la política financiera y
la recomendación de políticas a la Junta de Gobernadores (véase
idem).
Según la Ley de la
Reserva Federal cada banco de distrito está supervisado por un
Consejo de Administración de nueve miembros (véase ídem). Aunque
hay 12 bancos de distrito principales, como se explica más adelante,
la mayoría de ellos tienen al menos una sucursal además de su
oficina central. En la actualidad hay 274 puestos de director: 108 en
la sede central y 166 en las sucursales (véase ídem). Se supone que
estos directores actúan como enlace entre el Consejo de Gobernadores
y el público, además de supervisar las funciones cotidianas de los
bancos de distrito y sus distritos geográficos. Aunque hablaremos
más adelante de los nombramientos, estos consejos de nueve miembros
tienen 6 miembros nombrados por el propio banco de distrito y tres
miembros nombrados por el Consejo de Gobernadores (véase ídem).
El
actual presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal
es, desde el 5 de febrero de 2018, Jerome Powell. Sustituyó a la
Dra. Janet Yellen hace poco. El Presidente es nombrado por el actual
Presidente en ejercicio de entre los miembros de la Junta de
Gobernadores y tiene un mandato de cuatro años que puede renovarse
cuando el Presidente lo considere oportuno, siempre que el Senado lo
confirme. Los propios miembros son nombrados por mandatos escalonados
de 14 años. Estos mandatos no se modifican por el hecho de ser
nombrado presidente. El objetivo teórico de estos mandatos tan
largos es evitar la presión política en las decisiones financieras,
permitiendo a los miembros centrarse en los objetivos que les asigna
el Congreso (véase ídem). En estos momentos sólo 3 de los 7
puestos están cubiertos: Jerome Powell (republicano) como
presidente, Randall Quarles (republicano) como vicepresidente y Lael
Brainard (demócrata). Véase Board of Governors Members,
1914-Present, disponible en
https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/bios/board/default.htm
)
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Pam Martens y Russ Martens (20 de noviembre de 2019): Estos son los bancos dueños de la Fed de Nueva York y su maquinita de crear dinero (https://wallstreetonparade.com/2019/11/these-are-the-banks-that-own-the-new-york-fed-and-its-money-button/ )
La Reserva Federal
de Nueva York ha inyectado más de 3 billones de dólares en un
periodo de 63 días a casas comerciales anónimas de Wall Street,
para aliviar una crisis de liquidez que aún no se ha explicado de
forma creíble. Además ha puesto en marcha un nuevo programa de
compra de activos, comprando 60.000 millones de dólares al mes en
letras del Tesoro estadounidense. A juzgar por la continua escalada
de sus planes, parece estar poniendo a
prueba los límites de lo que el público está dispuesto a tolerar.
Pensamos que ha llegado el momento de responder a la pregunta: ¿a
quién pertenece exactamente la Reserva Federal de Nueva York y su
espita mágica de dinero, que puede bombear billones de dólares a
Wall Street con sólo pulsar un botón?
Los
mayores accionistas de la Fed de Nueva York son los siguientes cinco
bancos de Wall Street:
JPMorgan Chase,
Citigroup,
Goldman Sachs,
Morgan Stanley y
Bank of New York Mellon.
Estos cinco bancos representan dos tercios de los ocho bancos de importancia sistémica mundial (G-SIB) de Estados Unidos. Los otros tres G-SIB son
Bank of America, accionista de la Fed de Richmond;
Wells Fargo, accionista de la Fed de San Francisco y
State Street, accionista de la Fed de Boston.
Los G-SIB
tienen la capacidad de infligir un contagio sistémico a todo el
sistema bancario mundial (como ocurrió en 2008) y, por tanto, deben
ser vigilados de cerca en aras de la estabilidad financiera. JPMorgan
Chase, Citigroup, Goldman Sachs y Morgan Stanley son también cuatro
de los cinco mayores tenedores de derivados de alto riesgo. (Bank of
America es el quinto).
Los cinco megabancos que son los
principales accionistas de la Fed de Nueva York también son
supervisados por ésta, a pesar de participar en la elección de dos
tercios de su Consejo de Administración. James Gorman,
Presidente y Consejero Delegado de Morgan
Stanley, forma parte actualmente del Consejo de la Fed
de Nueva York. Jamie Dimon, Presidente
y Consejero Delegado de JPMorgan
Chase, fue anteriormente miembro del Consejo durante
dos mandatos de tres años.
Estos mismos bancos de Wall
Street también participan en varios grupos consultivos con la
Reserva Federal de Nueva York, donde discuten las "mejores
prácticas" para su sector. Esas "mejores
prácticas" no bastaron para impedir que JPMorgan Chase se
convirtiera en un delincuente con tres cargos, Citigroup en un
delincuente con un cargo y cuatro de los bancos (todos menos Bank of
New York Mellon) participaran activamente en la creación y venta de
inversiones de alto riesgo que hicieron saltar por los aires el
sistema financiero estadounidense, la economía del país y una buena
franja de Wall Street en 2008.
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https://www.thebalancemoney.com/the-big-4-us-banks-315130
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Un Banco de la Reserva Federal es un banco regional del Sistema de la Reserva Federal, el sistema bancario central de los Estados Unidos. Hay doce en total, uno para cada uno de los doce Distritos de la Reserva Federal, que fueron creados por la Ley de la Reserva Federal de 1913. Los bancos son conjuntamente responsables de implementar la política monetaria establecida por el Comité Federal de Mercado Abierto y están distribuidos de la siguiente manera:
Banco de la Reserva Federal de Boston
Banco de la Reserva Federal de Nueva York
Banco de la Reserva Federal de Filadelfia
Banco de la Reserva Federal de Cleveland
Banco de la Reserva Federal de Richmond
Banco de la Reserva Federal de Atlanta
Banco de la Reserva Federal de Chicago
Banco de la Reserva Federal de St. Louis
Banco de la Reserva Federal de Minneapolis
Banco de la Reserva Federal de Kansas City
Banco de la Reserva Federal de Dallas
Banco de la Reserva Federal de San Francisco
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